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自就任美国总统以来,特朗普所推出的一系列经济政策,在客观上均造成推升通胀预期的结果。首先,从贸易角度看,近二十年来,美国经常项目贸易逆差呈逐年扩大趋势,由于劳动力成本差异,新兴市场向美国输出通缩,美国向新兴市场输出美元。(下转A02版)(上接A01版)在美国次贷危机后,尽管推出一轮又一轮量化宽松措施,美联储资产负债表规模急剧扩大,但美国通胀水平并未明显变化。那么,美联储所放出的流动性都去哪里了?毫无疑问,多数都是通过贸易渠道或资本渠道流向全世界。因此,不难想象,一旦美国贸易逆差缩减,通胀预期回升,将伴随着全球信贷扩张停滞及全球资金成本上行。

万马奔腾 此景只应昭苏有7月16日,2017中国新疆伊犁天马国际旅游节在位于昭苏县喀尔坎特草原上的天马旅游文化园盛大开幕。雪山脚下的喀尔坎特草原上,2000平方米的3D手绘马舞台宏大绚丽,《马与世界》《马踏祥云》《策马扬鞭》《天马换歌》《万马奔腾》五个篇章的文艺演出精彩纷呈、引人入胜,热气球、名马展示、马术、姑娘追、叨羊、马上拾银等表演穿插其间,为天马节增添了无穷魅力和活力。

新华社评论员产业扶贫助力新疆南疆四地州贫困户增收;甘肃东乡为易地搬迁群众在家门口建“微工厂”;央企扶贫基金第三期募资超过160亿元,将主要投向14个集中连片特困地区特别是“三区三州”等深度贫困地区……距离全面建成小康社会目标越来越近,各地各部门聚焦难点持续发力,脱贫攻坚进入决战决胜的关键时期。

通胀预期升温是引发全球市场波动根源。展望未来,全球再通胀将成为影响市场主旋律,但过程将是渐进的,不会出现2006年和2010年通胀急剧上行的局面。首先,目前海外机构全线看多国际油价。在美国退出伊核协议之后,高盛认为其82.5美元的油价预测存在上行风险;摩根大通则认为全球原油供需中期偏紧,今年平均油价可能达到80美元;美银美林更是暗示油价有可能重回100美元。

宏观环境进入货币信用“双宽”时期,为市场提供了舒适的反弹环境。我们在此前报告《一次真正的“躁动”》中就指出,2018年12月份的社融超预期确认了10月份社融增速的低点,社融增速将进入上行期,2018年2月份以来的宽货币政策开始传导到信用端,信用开始放宽。而一月份超预期的社融数据进一步验证了我们之前的观点,即当前经济已经进入货币信用“双宽”区间。同时,中美贸易协定朝着和解的方向迈进,美联储的鸽派表态加息放缓,也意味着外围环境转松。历史上看,货币信用“双宽”区间对权益类资产运行最为舒适,市场往往形成持续反弹,最差的状况也是小幅下跌。2010年以来,市场共经历三个完整的货币周期,并经历了三个半信用周期。两者相互交织,已经形成了15个小周期,当前市场正处于第16个小周期当中。可以发现几个规律:一是市场在货币与信用双宽松时,表现都是比较强劲的,即使在最差的2016年7月至9月,也仅仅是创业板指小幅下跌3.5%,其余阶段都是市场上涨。二是信用与货币双紧的时期,市场表现通常较为疲弱,除了2013年的创业板牛市是例外。但2013年的创业板牛市与当时新股发行暂停,市场外延并购开始风起云涌有很大关系。外延并购的存在使得盈利能够脱离宏观经济周期而出现较大幅度的上行。三是货币信用双宽松后若货币转向收紧,则市场有较高的下跌风险。

李悦听到王力的这般说辞后,心中维持多年的“爱情梦幻堡垒”瞬间崩塌。法院审理后认定起诉书指控的李悦贩卖毒品的犯罪事实,认为在其住处查获的冰毒数量,根据法律规定应当全部计入贩毒的数量,以贩卖毒品罪判处李悦有期徒刑十五年。李悦不服一审判决提出上诉,青岛市中级法院终审维持原判决。

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